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原标题：【运营研报】西班牙人降级跌入西乙 足球业务贡献值对投资人星辉娱乐产生巨大负面影响

【导读】西甲落幕，西班牙人俱乐部降级跌入西乙，与其背后的股东A股上市公司星辉娱乐，与球队一道站上了命运的“十字路口”。

北京时间7月20日晚间，A股上市公司星辉互动娱乐股份有限公司(以下简称“星辉娱乐”)发布公告称，当天西班牙人在2019-20赛季西甲联赛所有比赛结束后，位于联赛排行榜第20位。根据西甲联盟的相关升降级规则，下赛季西班牙人将参加西乙联赛的比赛。星辉娱乐表示，降级后，西甲联盟按照相关规定将在下赛季支付不低于2810万欧元的降级援助金。受球队降级及疫情因素的影响，下赛季俱乐部的转播权收入、商业赞助及门票会员、周边商品销售等方面的营业收入将出现不同幅度的下降。按照合同约定，降级后下赛季球员工资等经营成本将会下降。

事实上，早在7月9日以1球负于巴塞罗那后，西班牙人提前降级的命运就已经注定，球队时隔27年之后首度降级到西乙。本赛季，西班牙人没有在后半段赛程中再次上演奇迹，一年多时间，这只曾过关斩将排名联赛第七并杀入欧联杯淘汰赛的球队，沦为联赛垫底，不得不含恨告别西甲。

即便能收到援助金，但对于从西甲降级的西班牙人俱乐部和其背后的股东星辉娱乐而言，这笔钱相较球队降级带来的损失而言将是杯水车薪。足球在西班牙体育产业中占据重要地位。根据西甲联赛官方发布的财报显示，在前几个财年持续保持两位数的增长的背景下，西甲联盟在近年来取得的最为可观的增长幅度，2018-19赛季西甲联赛营收达44.79亿欧元，同比增长了20.6%。

水涨船高，单从2018-19赛季西甲联赛转播分成情况来看，西甲转播收入14.2亿欧元，西班牙人俱乐部就获得了5830万欧元的分成，分成最少的球队都有4420万欧元入账。而对比来看，同样的赛季，西乙联赛转播分成仅有2.06亿欧元，分成最多的单只球队也仅有3000万欧元，大部分球队的转播收入甚至都未能超过1000万欧元。对星辉娱乐而言，西班牙人的降级也可能是“不可承受之重”。

据星辉娱乐今年4月披露的2019年年度报告显示，足球俱乐部业务和游戏业务、玩具业务一道，构成了公司的主要业务。公司目前已获得西班牙足球甲级联赛皇家西班牙人足球俱乐部99.55%的股份，是首家控股欧洲五大联赛顶级俱乐部的A股上市公司。控股西班牙人，也给星辉娱乐带来了不菲收入。年报显示，2019年度公司足球俱乐部业务实现收入12.12亿元，同比增长40.59%；实现净利润2.24亿元，同比增长116.14%。其中，电视转播权收入为6.15亿元，同比增长41.50%；球员转会收入为3.97亿元，同比增长52.95%；赞助及广告收入为1.02亿元，同比增长53.25%。